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（开头：中信建投金钱惩处）

在现时民众经济充满不确定性、传统股债阛阓波动加重的布景下，投资者何如构建一个更具韧性的投资组合？

这需要咱们跳出传统想维，寻找省略有用散布风险、在不同阛阓环境下齐有望捕捉契机的“另类”战略。其中，量化CTA战略参加了越来越多投资者的视线。

从振荡年度波动率维度不雅察，2010年以来商品指数呈现出领路的三年周期性。现时，本轮波动率下行周期已陆续约三年，且波动率齐全水平处于历史低位。由此来看，CTA战略已迎来较好的投资窗口期，值得投资者重心关爱。

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什么是CTA战略？

CTA，全称Commodity Trading Advisor（商品往来照顾人），频繁被阛阓无为地称为“惩处期货”战略。

尽管名字里有“商品”二字，但它的投资界限远不啻于此，而是平日投资于期货及期权阛阓，隐敝股指、国债、外汇、利率以及种种大量商品（如动力、金属、农居品）等。不错说，只好有公开往来的期货色种，齐可能成为CTA战略的投资标的。

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为何要关爱CTA？

在阛阓格调快速轮动、黑天鹅事件频发的今天，传统依赖于经济增长的股票和债券投资濒临精深挑战。而量化CTA战略凭借其专有的机制，展现出强劲的顺应性和建树价值。

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专有的风险散布价值（低运筹帷幄性）

CTA战略与传统的股票、债券阛阓线路出极低的以致负运筹帷幄性。这意味着，当股市或债市因宏不雅经济欠安而下降时，CTA战略可能因为捕捉到大量商品、外汇等其他阛阓的趋势而线路优异，从而起到对冲全体投资组合风险的作用，有用平滑组合的全体波动。这种在阛阓危急中可能提供正收益的脾性，被专科投资者誉为“危急Alpha”，是其最中枢的建树价值之一。

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多空双向的纯真性

与大无数只可通过资产价钱高潮来赚钱的传统投资不同，通过期货合约的“多空双向往来”机制，CTA战略既不错在价钱高潮时作念多盈利，也能在价钱下降时作念空赚钱，冲破传统资产（如股票、债券）依赖单边行情的局限性，扩大收益开头。这在单边下降或陆续震撼的阛阓中尤为难得。

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平日的投资限制

CTA 战略的投资界限平日，涵盖商品期货、金融期货等多个限制。这种平日的投资散布性，幸免了将风险聚会于单一资产类别，终领路“不把鸡蛋放在兼并个篮子里”的主义，进一步增强了战略的郑重性。此外，优于能在不同的阛阓环境中寻找盈利契机，具备较强的顺应性。

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专科惩处东谈主：中信建投期货有限公司

中信建投期货有限公司成立于1993年，是中信建投证券股份有限公司的全资子公司。公司蓄意界限平日，领有国内六大期货往来所的会员资历，依托强劲的鼓舞布景和遍布寰宇的业务汇注，为资产惩处业务提供了坚实的守旧。

图.中信建投期货鼓舞布景

注：中信建投期货为中信建投证券股份有限公司-全资子公司（100%持股），与鼓舞实施业务禁闭轨制。

资产惩处部手脚CTA居品的惩处东谈主，建造了严格的风控、研究、建树、往来和归因的闭环经由。同期，与领有近40名分析师的公司研究发展部紧密协同，为战略研发提供强劲的基本面和量化投研守旧，酿成了高效的里面合作机制。

贵府开头：中信建投期货

在风控方面，中信建投期货CTA战略收受纯量化有蓄意，扼杀主不雅心扉搅扰，并建造了事先、事中、过后全经由的风险惩处体系。

此外，在居品层面和战略层面均诞生了明确的风控贪图，如净标的性自满、单品种保证金占用、战略回撤自动降仓等机制，构筑了多档次的风险防火墙。

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居品战略及上风

中信建投期货的CTA战略中枢在于其悉心构建的“三多”体系，即通过多因子战略体系，从不同维度对价钱影响成分进行建模分析，以“多品种、多周期、多战略”的神气，奋勉在扫尾组合风险的同期，概括把执阛阓契机。

贵府开头：中信建投期货

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板块维度

商品全品种战略： 收受普适性因子和参数，通落后序与截面两种建模要领，捕捉悉数这个词商品阛阓的共性端正。

商品板块战略： 对有色、玄色、能化、农居品、贵金属等主要板块进行颓唐建模，深挖各板块专有的订价因子，终了更细巧化的惩处。

国债期货战略：该战略与商品期货运筹帷幄性较低，其包含的宏不雅、量价、基本面等9大类维度，有助于在不同经济周期中平滑组合的全体波动。

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因子维度

量价因子： 联贯时序（追踪本身历史）与截面（比拟不同品种）建模，涵盖趋势、回转、价钱形式、波动率等多种经典及翻新因子。

基本面因子： 依托期货公司研究所的深厚研究实力，将基差、库存、仓单、产业利润、宏不雅经济等基本面数据进行量化，构建具备塌实经济逻辑的因子。

另类因子： 积极探索如会员持仓结构、季节性端正等非传统数据源，不断寻找新的、与主流战略低运筹帷幄的收益开头。

基于上述战略体系，中信建投期货的CTA战略酿成了四大中枢特色，旨在终了战略的永久逍遥启动：经济逻辑强、资金容量大、平衡建树及风控完备。

贵府开头：中信建投期货

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写在临了

CTA战略以其专有的低运筹帷幄性、多空双向的纯真性和系统化的往来次序，为投资者提供了一种穿越阛阓周期的有劲器具。在现时这个充满变化的期间，将CTA战略纳入资产建树，是值得投资者重心关爱的建树标的。

作家：刘雨淇 S1440623080022

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